2016年

[买入评级]教育行业2017年日常报告:新西方-Q2营收同比增长23% 净利润同比增长76% K12课后辅导业务增势强劲

2017-09-13 00:05 一优租赁 点击次数 :

[买入评级]教育行业2017年日常报告:新东方-Q2营收同比增长23% 净利润同比增长76% K12课后辅导业务增势强劲 技术投入奠定长期发展基础

时间:2017年01月18日 19:07:06 中财网

新东方业务增长强劲,Q2 营收同比增长23%、净利润同比增长76%1 月17 日下午,新东方发布2017 财年二季报,截止2016 年11 月30 日,公司2017 财年上半年净收入8.75亿美元,18.8% YoY,归母净利润1.51 亿美元,+12.6% YoY。2017 财年上半年,其中17Q2 净收入3.41 亿美元,+22.7% YoY,17Q2 归新东方的净利润1040 万美元,+76.1% YoY。

  学生人数保持快速增长,K12 课后辅导业务分量持续加码学生人数快速增长助力营收提升,K12 课后辅导业务分量持续加码:新东方本财季业绩增长的主要驱动力来自于学生人数的增长,Q2 期间学员总数为131.23 万人次,+56% YoY。其中 K12 课后辅导业务仍然保持强劲的增势,分量持续加码,其营收同比增长接近45%,学员人数增长高达 78%。优能中学和泡泡少儿的营收同比增长分别为43%和49%。

  运营效率持续优化,同比利润率有效提升。在强劲的业绩增长之外,2017 Q2 财季的运营效率也在持续改善。

  2017 财年上半年,运营利润为 1.53 亿美元,+27.9% YoY,运营利润率为 17.5%,去年同期为 16.2%。这主要得益于教室利用率的改善以及有效的成本控制。

  线下网点扩张略有提速,双师模式试点推广未来可期
线下网点扩张略有提速。截至2016 年11 月30 日,学校和学习中心总数为 789,去年同(16Q2)为 720,17Q1 上财季末为771,其中学校数量为69 所。上半年招生总数为 263.86 万人,+42.4% YoY。

  二三线城市业务持续拓展,双师模式试点推广未来可期。2017 财年,新东方继续实施优化市场战略,继续扩张线下业务。2017 财年,新东方计划在已有城市新增 40-50 家 K12 学习中心,并开拓 2-3 个新的城市。同时,双师课堂模式将会在 10 个已有教学点的城市继续试点,并进入5-8 个新的二三线城市。截止2017 Q2,在已经覆盖线下教学点的城市,新东方新建 15 个学习中心,并在烟台新开一所学校和学习中心。此外,新东方在泰安试点双师模式,目标是覆盖全国更多偏远地区。通过这些方式,本财季教室面积共增加将近 3 万平米,线下教学中心有效扩容。

  技术投入成效或持续发酵,未来或进入收获期
  在各条业务线迅速扩张的同时,新东方持续进行技术升级投入,或为未来模式升级、长期发展奠定基础。

  新东方持续在 O2O 整合以及线上业务进行投入,特别是聚焦在优化产品和提升留存率,K12 课后辅导系统已现成效,有效提升教学效率和质量,构建灵活化教研体系和教学场景互动,同时积累学习大数据。

  除了K12 课外辅导O2O 系统外,新东方在其他业务线积极推进系统升级。目前升级版的泡泡少儿项目和优能VPS 系统已经覆盖全国的学习中心,新东方也开始在海外考试业务部测试新的 O2O 教学系统,包括托福、雅思和 SAT 项目,目前在全国 7 个城市试点。

□ .魏.立  .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司

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